为了增强市场活力和竞争力，K公司决定新增四条研发线，计划2024年筹资5亿元。K公司2023年债务合计20亿元，债务综合利率为12%，股东权益合计20亿元，总股本10亿股，无优先股。公司经过前期调查研究，拟定了两个筹资方案。方案一，发行公司债券5亿元，年利率为10%。方案二，增发普通股2000万股，每股发行价为25元。企业所得税税率为25%。
- K公司的筹资选择会直接影响公司的（）。A.非流动资产结构B.资本结构C.业务结构D.薪酬结构
- K公司两个筹资方案的息税前盈余平衡点的测算等式为（）。A.（
-20×12%）×（1-25%）÷10.2=（-20×12%-5×10%）×（1-25%）÷10B.（-20×12%）×（1-25%）÷10=（-20×12%-5×10%）×（1-25%）÷10.2C.（-20×12%-5×10%）×（1-25%）÷10.2=（-20×12%）×（1-25%）÷10D.（-20×10%）×（1-25%）÷10=（-20×12%-5×10%）×（1-25%）÷10 - 如果K公司根据计算所得的息税前盈余平衡点选择了方案一，则说明（）。A.计算所得的息税前盈余平衡点小于公司2024年息税前盈余B.计算所得的息税前盈余平衡点大于公司2024年息税前盈余C.计算所得的息税前盈余平衡点等于公司2024年息税前盈余D.计算所得的息税前盈余平衡点等于公司2024年每股收益
- K公司进行筹资方案选择时可依据的理论有（）。A.MM资本结构理论B.投资组合理论C.啄序理论D.动态权衡理论
正确答案：
(1)B
(2)A
(3)A
(4)ACD
(2)A
(3)A
(4)ACD
答案解析：
(1)资本结构是指企业各种资金来源的构成及其比例关系，其中最重要的比例是负债比率。(2)每股利润无差别点是指两种或两种以上筹资方案下普通股每股利润相等时的息税前盈余点。根据每股利润无差别点，可以分析选择筹资方式，进行资本结构决策。测算公式如下：
。式中，为息税前盈余平衡点，即每股利润无差别点；I₁，I₂为两种增资方式下的长期债务年利息；T为企业所得税税率；Dp₁，Dp₂为两种增资方式下的优先股年股息；N₁，N₂为两种增资方式下的普通股股数。该题中，无优先股，故Dp₁，Dp₂为0。将题目中的相关数据代入公式，即：（-20×12%）×（1-25%）÷10.2=（-20×12%-5×10%）×（1-25%）÷10。(3)每股利润分析法决策规则如下：解出（无差别点），当实际EBIT大于无差别点时，选择资本成本固定型的筹资方式更有利，如银行贷款、发行债券或优先股；当实际EBIT小于无差别点时，选择资本成本非固定型筹资方式，如发行普通股。该题中，K公司选择了方案一，即通过发行债券来筹资，说明实际EBIT大于无差别点，即计算所得的息税前盈余平衡点小于公司2024年息税前盈余。(4)指导企业筹资决策的理论有杠杆理论和资本结构理论。MM资本结构理论、啄序理论和动态权衡理论都属于资本结构理论。
。式中，为息税前盈余平衡点，即每股利润无差别点；I₁，I₂为两种增资方式下的长期债务年利息；T为企业所得税税率；Dp₁，Dp₂为两种增资方式下的优先股年股息；N₁，N₂为两种增资方式下的普通股股数。该题中，无优先股，故Dp₁，Dp₂为0。将题目中的相关数据代入公式，即：（-20×12%）×（1-25%）÷10.2=（-20×12%-5×10%）×（1-25%）÷10。(3)每股利润分析法决策规则如下：解出（无差别点），当实际EBIT大于无差别点时，选择资本成本固定型的筹资方式更有利，如银行贷款、发行债券或优先股；当实际EBIT小于无差别点时，选择资本成本非固定型筹资方式，如发行普通股。该题中，K公司选择了方案一，即通过发行债券来筹资，说明实际EBIT大于无差别点，即计算所得的息税前盈余平衡点小于公司2024年息税前盈余。(4)指导企业筹资决策的理论有杠杆理论和资本结构理论。MM资本结构理论、啄序理论和动态权衡理论都属于资本结构理论。
